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下半年物价涨幅料有限

发布时间:2019-10-09 21:15:08

  下半年物价涨幅料有限

  近期,猪价持续上涨,牵动着人们的神经。据有关数据,从今年3月以来,猪价持续反弹,上涨幅度已高达57%,鸡蛋价格水涨船高,全国鸡蛋价格7月以来涨幅超过24%。我国居民消费价格指数按用途划分为八大类:即食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住。其中食品占CPI的权重最高,达三分之一,而猪肉又在食品占较高权重,导致猪肉价格在CPI权重约为3%。  历史数据统计显示,猪肉价格同比上升30%,拉升CPI约1个百分点。回顾2007年和2011年两轮通胀,皆出现过猪肉价格与CPI同步飙升的现象。2007年猪肉价格同比上涨一度达80%,拉动CPI上升2个百分点;而2011年6月份,猪肉价格同比大涨57%,同期CPI上涨6.4%,创三年新高。  预判未来一年猪价上涨过程中CPI的变化,必须要弄清楚三点:猪肉供求、流动性和经济面。论及商品价格走势,有很多分析方法,其中最重要的是供求关系。商品价格的短期波动,主要由供求关系决定。过去两年多猪肉价格持续走低,大量养殖户亏损,多地出现杀母猪现象,这也就造成今年以来供应偏紧,而需求基本平稳,如此则供不应求。生猪补栏需要一个周期,所以未来半年至一年,猪价仍将继续上涨。  按货币学派观点,价格是货币现象。未来一年,猪肉价格及CPI走势,还得看流动性的宽松程度。2006年,全国CPI涨幅保持在2%以下,物价水平非常温和,甚至略偏凉。2007年突然加速,从2%持续攀高至2008年2月8.7%的峰值。年,广义货币供应M2同比增幅保持在18%左右,保持较高速增长。另外,2007年经济高增长,工业品价格PPI也持续高涨,由年初5%以上攀升至2008年的15%以上,涨幅明显大于CPI,因此PPI拉动了CPI,具有典型的成本推动型特征,猪肉价格倒没那么重要。  2008年金融危机后,我国经济增速明显放缓。2009全年中的9个月,CPI都出现负增长,也即通缩。2010年CPI增幅加大,当年10月超过4%,2011年6月达到峰值的6.4%。在这一过程中,M2增速变化很大,由2008年底较低的15%,持续攀升至2009年11月的近30%,一年时间增幅扩大15个百分点,历史罕见。与此同时,经济反弹并不算强,PPI走势与GDP走势相似。所以,那一轮高通胀主因是货币放水后形成的流动性泛滥。  2011年6月CPI见顶后持续回落,2014年9月同比增速跌破2%,今年7月只有1.6%,基本无通胀。如果考虑到PPI自2012年3月开始下跌并持续至今,则经济总体反而更接近通缩。预判未来通胀是否会高企,除猪周期因素外,且看流动性与经济增速。  M2增速在2009年11月达到30%峰值后,呈震荡下行态势,2014年只有12%左右,今年以来进一步降至11%左右。近两年货币并无大放水,即便是2014年11月重启降息,今年来多次降息降准,但货币供应并未提速。其中一个因素是,去年四季度至今,我国外汇占款罕见持续下滑,多次降准的一个重要功能是对冲外资流出造成的货币紧缩效应。  2009年的经济刺激之下,2010年一季度经济增幅达到约12%的峰值,其后一路下滑,2012年跌破8%,今年上半年只有7%。同时,2012年3月开始PPI转为负增长并持续至今。经济增长乏力和工业品价格长跌,一方面不需要大量的货币供应,另一方面难以推高CPI。  值得关注的是,与“猪周期”类似,存在一个“房周期”。每轮CPI高涨,都伴随着房价上涨。2007年高通胀,房价同步大涨。2010年四季度和2011年上半年的高通胀,同样出现房价上涨。今年5月全国70城房价止跌反弹,而猪价正好也是二季度上涨。据此推断,今年下半年和明年上半年,CPI将呈上涨态势,但幅度有限。资讯录入:陈陈xiaozheng

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